The Determinants of Corporate Debt Maturity Structure: Some Panel Data Results

Abstract

الملخص

تبحث هذه الورقة محددات هيكل الديون لمئتين وثلاث وأربعين شركة صناعية متداولة في سوق نيويورك واميكس وناسداك، للفترة الواقعة ما بين عامي 1989 و2003. وتوصلت الدراسة إلى دليل يدعم نظرية تكلفة التعاقد ويتمثل في أنّ الشركات الصغيرة ذات مخاطر الأعمال المرتفعة والشركات ذات الفرص الاستثمارية المتوافرة تفضل إصدار الديون قصيرة الأجل. كما ترفض الورقة، في نتائجها، نظريتي منافع الضريبة ونظرية السيولة والخطر.

Abstract

This paper empirically examines the determinant of corporate debt maturity structure for 243 industrial firms reported in NYSE, AMEX and NASDAQ for the period 1989-2003. The Hausmans specification test is used to examine the fixed and random effects in the panel data. We find strong evidence supporting the contracting cost-theory that smaller firms with higher business risk and firms with more growth options in their investment opportunity sets are more likely to issue short-term debt. Also we strongly reject the tax benefit and liquidity