أثر الضرائب الحكومية على أداء بورصة عمان: نموذج الانحدار الذاتي لفترات الإبطاء الموزعة (ARDL).

Abstract

الملخص هدفت هذه الدراسة إلى استقصاء أثر الضرائب الحكومية على أداء بورصة عمان, وبيان انعكاسات ذلك على الرقم القياسي ‏لأسعار الأسهم, وحجم التداول, ومعدل دوران الأسهم خلال الفترة (‏‎1980‎‏-‏‎2012‎‏). حيث تم اجراء اختبار سكون السلاسل الزمنية ‏لمتغيرات الدراسة بتطبيق اختبار ديكي الموسع (‏Augmented Dickey-Fuller‏) (‏ADF‏) واختبار فيليبس بيرون (‏Phillips-‎Perron‏) (‏PP‏)، وأظهرت النتائج أن المتغيرات غير ساكنة بمستوياتها ولكنها تصبح ساكنة بعد أخذ الفرق الأول. وتم تطبيق ‏اختبار كوزوم (‏CUSUM test‏) لاختبار استقرارية معلمات النموذج. كما تم اختبار التكامل المشترك باستخدام طريقة الانحدار ‏الذاتي لفترات الإبطاء الموزعة من خلال أسلوب اختبار الحدود ‏‎(ARDL) ‎، واختبار جرينجر السببية.‏ وتوصلت نتائج الدراسة الى وجود أثرا سلبيا للضرائب على مؤشرات بورصة عمان الثلاثة (المؤشر العام لأسعار الأسهم، ‏حجم التداول، ومعدل دوران الأسهم). وقد أظهرت النتائج أيضاً وجود علاقة سببية طويلة الأجل بين المتغيرات المستخدمة في ‏نموذج الدراسة.‏ وبناءً على النتائج المتوصل إليها، أوصت الدراسة بعدم المغالاة في فرض ضرائب جديدة مع تقديم حزمة من الحوافز ‏التشجيعية لغايات تطوير أداء بورصة عمان، مع ضرورة الاهتمام بتطوير سياسات بورصة عمان، والعمل على جذب المزيد من ‏الاستثمار المحلي والأجنبي في بورصة عمان.‏ الكلمات المفتاحية: الضرائب، المؤشر العام لأسعار الأسهم، حجم التداول، معدل دوران الأسهم، ‏ARDL‏.‏

Abstract

This study aims at investigating the impact of taxes on the performance of Amman Stock Exchange ‎represented by the stock price index, volume of trade, and turnover ratio during the period (1980-2012). Several ‎diagnostic tests have been utilized such as Augmented Dickey-Fuller (ADF) and Phillips-Perron (PP) tests for ‎stationarity. The results show that the variables are not stationary in their levels whereas their first differences are ‎stationary. CUSUM test was applied for checking the stability of the model parameters, and the autoregressive ‎distributed lag (ARDL) bounds testing approach was applied for the cointegration test, and Granger Causality test.‎ The results show that taxes have a negative impact. Moreover, the results reveal the existence of a long-run ‎causal relationship among the variables.‎ Based on the obtained results, the study recommends stimulating performance of Amman Stock Exchange ‎through reducing texes and offering a package of tax incentives. In addition, taking into consideration the importance ‎of developing Amman Stock Exchange policies, as well as attracting more domestic and foreign direct investment in ‎the Amman Stock Exchange.‎ Keywords: Taxes, Stock Price Index, Volume of Trade, Turnover Ratio, ARDL.‎